跌出价值还是依然高估 地产公司价值出现激辩

    近日，上海、深圳、香港三地的房地产公司股价均出现向下调整，市场投资人士对房地产股票的价值开始全面动摇，有部分人士认为地产股价值依然高估，还有人士认为地产股的投资价值已经体现，双方争论激烈。

    记者通过对相关地产公司以及投资者采访后了解到，尽管在短期上存在分歧，但市场人士均认为从长期发展趋势来看，一些大型房地产企业的投资价值依然看好。

　　地产股出现持续下跌

    此轮牛市支柱之一的房地产板块股价近期也加速下跌，11月28日该板块又暴跌2.52%，超过上证指数1.19%的跌幅。11月份房地产板块累计下跌幅度达到22%，其中中华企业、中粮地产、银基发展、福星股份等8家房地产股跌幅在50%至62%，招商地产股价更是在11月份短短18个交易日内下跌了42.5%。

    在上海、深圳地产股连续下跌的同时，香港的一些地产股走势也比较疲软。

    在香港上市的中资地产股近期的大市调整中，遭到了很大的打击。WIND数据显示，近日收盘价与3个月内的高点相比，跌幅30%以上的中资地产股超过90%，跌幅50%以上的也接近半数，三只在今年10月后赴港上市的中资地产股已跌破发行价；同期，港股地产分类指数的跌幅为12.2%。

    在香港上市的中资地产股中，SOHO中国(0410.HK)、中国奥园(3883.HK)和众安房产(0672.HK)跌破发行价，三家公司的市值也相应缩水了数百亿港元。

    市场投资人士对房地产股票的价值开始全面动摇。

    市场发生激烈分歧

    在地产股持续下跌之后，有部分人士认为地产股价值依然高估，但还有人士认为地产股的投资价值已经体现，也有一些人士认为房地产板块已经触底，开始逢底吸纳。双方争论激烈。

    严重对立、分歧的思路，引发了地产股走势的显著变化。

    12月3日，受益于人民币升值的金融地产板块整体走势良好。美都控股、中华企业、泛海建设涨停，万科涨3.11%。金地集团、招商地产、亿城股份涨幅都在6%至7.5%之间。整个房地产板块平均涨幅为3.43%，成为反弹中表现最强的一个板块。

    在随后的交易中，中粮地产、绿景地产、云南城投等一些房地产企业却又出现在了跌幅前列，反映出大量的市场资金还是继续从一些地产股中出逃。

    招商证券方面发布的报告显示，近期房地产股下跌主要有三个原因。第一，是最近大盘也在进行调整，房地产行业也自然出现补跌，难以独善其身；第二，个别龙头品种增发内容低于市场预期；第三，CPI的高企所导致的加息的预期。

    龙头企业前景看好

    针对房地产公司的未来走势，各界判断不一。

    有市场人士提出了不同意见，按照最近的市场交易情况看，不少区域的销售量均出现了大幅萎缩，这种交易量的放缓，将直接影响到地产公司的业绩。

    中金公司最近发布的报告显示，投资者目前最担心的是，贷款资金的紧缩带来房地产企业业绩的下降，以及房地产后续调控政策对企业估值和盈利的影响。

    中金方面对此的观点是，调控拉长了房地产行业的周期，有利于行业的长期增长，所以每次板块调控都是很好买入时点。调控政策出台带来的股价下跌，自2004年以来重复了5次，每次都是买入的好时机，此次也是一样。多数人认为减少了信贷，开发商低价甩卖房子，则房价下跌，这种想法并不现实(2004年调控结果可以证明)。信贷紧缩下，大开发商拥有项目较多，有动力加快周转，但仅限于个别项目及区域。中小开发商，资金早已回流，过去的资金紧缩已经使得他们只求生存不求发展，所以再继续紧缩，只有一种选择，就是捂盘获得利润最大化。不管是哪一种情况，结果都是区域房价调整或者一些个别楼盘下跌，目前供给远小于需求，单抑制需求不可能降房价。

    综合各界人士的意见，在长期内，均认为龙头房地产企业在行业整合的大背景下，将有极大的发展机遇，长期看，投资价值依然存在。