专家预测下月中旬央行或再降息

    中国已经处于降息的通道之中,降息只是时间问题

    兴业银行资金营运部首席经济学家鲁政委认为,年内肯定还会降息,而且由于前两次降息央行均和国际市场协调行动,因此下一次降息的时点有可能还会选在下一次各主要央行宣布降息前后即12月中旬,我国央行跟随美联储同步行动。

    自10月份宏观经济数据出炉后,市场对于央行降息的预期日益强烈。但决策部门并未急于采取行动。在市场预期的几个降息时间窗口,央行均按兵不动。日前央行又表示目前的利率正合适,暗示短期内不再降息,惹得市场一片哗然。

    更多的专家建议中国降息,只是在降息的幅度和节奏方面各有看法。世界银行高级经济学家高路易近日表示,中国利率仍有进一步下调的空间,可以预见,在今后12个月,央行会进一步下调利率,但是建议政府小幅度下调。“利率下调幅度不建议政府‘一步走得过大’,小幅多次更是一个好的选择”。

    但有市场人士指出,从当前我国经济面临的困难和货币政策的特点看,大幅降息十分必要。最近的降息,央行都采取了“小步快走”的方式,显示了运用货币政策时的审慎态度。但由于货币政策效应存在时滞,往往跟不上经济形势变化,等到利率政策真正发生作用时,其效果可能会大打折扣。因此,货币政策在经济走势较为明朗的初期应当“出重拳”。上周末,市场就盛传央行降息幅度为54个基点。

    同时,数据显示,我国利率水平依然偏高,大幅降息具备可操作空间。尽管央行在过去的两个月内3次降息,1年期贷款利率已降至6.66%,但与2007年6次加息以前的6.12%的利率水平相比,仍高0.54个百分点。而我国与美国的利差仍倒挂2.6个百分点。近日,中金公司表示,中国未来一年仍有216个基点的降息空间。

    延迟降息或有助延续资本市场景气期

    在上周末降息预期落空后,本周前两天股市处于“牛皮”震荡格局,沪指累计下跌了4.1%。
 
    针对这种情况,国信证券的判断是,市场将进入短期震荡阶段。对于未来几周而言,该机构认为市场继续延续反弹的概率大,原因在于相比上两次反弹背景下的降低印花税、国企回购股票、汇金入市增持银行股等措施而言,此次出台的财政政策和货币政策有利于经济基本面的改善和市场流动性的扭转。因此,在外围股市企稳或震荡的格局下,国信证券认为此次反弹幅度超过前次的概率较大。华林证券也表示,从近期的市场走势来看,A股受到国内因素的影响程度明显加大,预计市场在经历了短期的震荡之后,仍将延续反弹趋势,后市大盘仍有望挑战2300点。

    至于债市,申银万国的判断是“降息预期再次落空,调整就是买入机会”,而国泰君安更认为“债市回调不必担心,降息越迟牛市越久”。可见,“延迟”降息无形中拉长了资本市场的景气周期。