世联地产确定发行价格为19.68元

    今日，世联地产（002285）发布公告称，经三地路演询价后确定发行价为19.68元，对应的发行市盈率为37.85倍。

    公告显示，世联地产发行股份数量为3200万股，其中网下配售数量为640万股，占本次发行数量的20%；网上定价发行数量为2560万股，占本次发行总量的80%。网上申购日期为8月17日。

    作为首家登陆A股的房地产综合服务商，世联地产备受市场瞩目。由于概念独特、业绩良好，多家券商对世联地产表现出相当的信心。业内人士认为，世联地产发行价格定为19.68元，符合市场预期。

    稳健经营打开业绩增长空间

    作为房地产综合服务商，世联一直以稳健经营的作风，专注于房地产服务行业。世联地产董事长陈劲松表示，“这个行业里面有生产面粉的，有做面包的，也有面包店。世联就干面包店得了，绝对不介入房地产开发环节。”多年来，世联地产一直秉承这一原则，累计为中国90多个城市的超过1000个房地产项目提供了高质量的房地产顾问咨询与策划服务。目前公司在“咨询+实施”的经营模式下，形成了以顾问策划、代理销售为主要经营方向，以经纪业务为战略业务的三大产品线。

    “根据市场大势起伏，世联可以调整三大业务比重以缓解行业周期性调整带来的冲击。”世联地产表示，2008年代理销售、顾问策划、经纪业务占公司经营收入的比例为56.5%、35.7%和7.3%，二手经纪业务所占比重下调。这是公司在面对市场形势的急转直下的情况下及时作出的调整，从而在确保公司财务安全的同时，业绩依然领跑同行业。

    “基于中国房地产市场发展的不平衡，为缓解单个区域市场占公司业务收入比重过大的风险，公司自2001年以来即开始实施平台发展战略，逐步建立起了珠三角区域、长三角区域和环渤海区域三大业务中心。”世联地产表示，公司三大区域布局将在2010年全面成型，使得公司具备全国房地产市场服务的能力，有效地降低了区域经营风险。

    在规避区域经营风险的同时,世联地产建立起了广泛稳定的客户基础，避免了过度依赖单一客户的风险。招股书显示，2006年、2007年、2008年、2009年1-6月公司营业收入前5名客户占总营业收入的比例均不足20%，客户基础较分散。广泛稳定的客户基础无疑对世联地产在房地产服务市场的发展提供强大的市场份额支持。

    世联地产富于前瞻性的平台战略和稳健的经营作风成为助其顺利度过行业调整的保障。2008年世联地产营业收入达到5.1亿，最近三年年均复合增长率达32.5%。2009年1-6月公司营业收入较上年同期增长13.62%，其中代理销售业务营业收入较上年同期增长36.99%。顾问策划业务也表现出良好的抗风险能力，最近3年，公司顾问策划业务收入保持快速增长趋势，年复合增长率为56.12%，继续位列同行业全国前列。

    “公司目前的合同储备有力保证了未来业绩的稳固增长。”世联地产表示，截至2009年6月30日，公司已与202家政府部门及房地产开发商签订了顾问策划合同，这些已签订尚未执行完毕的房地产顾问策划合同总计有223份；代理业务方面，由于2008年公司积极推进跟随大客户策略，截至2009年6月30日，公司累计签约代理面积约2713.8万平方米，其中与万科、金地、复地、中信四家大型房地产开发商签约代理面积约676万平方米。2009年预计进入销售阶段的签约代理面积约875.8万平方米。丰富的合同储备为公司持续盈利提供了坚实的基础。

    目前，世联地产正积极通过资本的力量来加速企业的发展。招股书显示，此次募集资金项目包括顾问代理业务全国布局、集成服务管理平台、人力发展与培训中心项目和品牌建设项目。分析人士认为，这些募投项目将有助于公司加速实现全国化的布局、三大业务战略发展的目标和品牌影响力的扩张。

    行业前景赋予稳定增长的预期

    由于我国房地产中介服务业起步较晚，房地产行业的专业分工程度和国外发达国家相比还有很大差距。与国外成熟市场，如美国，大约85%的物业交易是通过中介机构完成相关，在我国，即使在我国房地产开发行业发展时间早、市场化程度高，经济发达的珠三角和长三角地区，由中介代理的新增商品房的市场份额才刚刚达到50%；而在房地产开发行业发展相对成熟的其他区域，由中介代理的新增商品房的市场份额也仅占10%-30%。随着房地产市场的不断发展成熟，房地产中介服务市场前景广阔。

    自2005年以来行业发展迅速，随着房地产开发行业服务外包趋势加强，房地产服务市场交易规则趋同，房地产中介服务市场份额逐步向规范化、专业化和品牌化企业集中。分析人士认为，未来的房地产服务市场的竞争，将是品牌化之争。目前世联地产业务遍及三大经济圈，品牌影响力和市场地位局全国前列。其中，公司的顾问策划业务具有非常明显的优势，早已树立起了公司的品牌形象；代理业务基础好、成长性高；公司已初步完成全国业务布局，率先具备服务全国房地产市场的能力。世联地产将在未来的竞争中继续保持领先优势。

    房地产中介服务行业服务于房地产市场，房地产市场尤其是新房、二手房市场的成交情况对行业影响重大。业内人士认为，从目前的情况来看，中国房地产市场正处于新一轮周期的开始，房地产市场的调整将促进房地产开发商专业化分工和营销外包的深化。随着房地产开发商投资信心的恢复和对未来房地产市场的持续看好，具备较强竞争实力的世联地产，将受益于未来行业的高速增长。

    “‘面包店’做得好，并不比‘面包’差。”世联地产董事长陈劲松表示，通过本次募集资金投资项目，公司将扩大代理销售业务的全国占有率；巩固顾问业务全国前列的市场地位，服务地区覆盖全国主要大中城市；同时适度谨慎发展经纪业务。募集项目符合行业发展趋势，将有效地提升公司核心竞争力，为将来新一轮发展助力。