房地产行业全年复苏趋势不改 建议全面配置地产股

　　建议全面配置地产股。我们认为房地产行业短期继续受益货币政策宽松的影响，对利率高度敏感的地产版块是最受益于流动性宽松的行业之一。央行降息只是开始，预计未来地产成交将进一步回升，尤其是一线城市，有望提前完成去库存调整，地产行业迎来政策面与基本面共振阶段，继续全面看好地产股。

　　春节成交清淡。受春节假期影响，一线城市环比降84%，二线城市环比降81%，三线城市环比降87%。其中春节假期日均成交70套，同比去年春节成交下降40%。客户购房意愿指数小幅回落。但我们对房地产行业上行趋势表示乐观，政策环境和货币环境趋于宽松，市场信心增强，楼市预计节后将继续回暖，房价逐步平稳。但不同城市房价走势将出现差异，一线城市和部分二线城市在利好政策叠加作用下价格趋于企稳;但多数三四线城市短期需求饱和，过剩风险突出，去化压力较大，未来房价仍存下行压力。同比降幅进一步扩大。

　　策略:维持行业“跑赢大市”的投资评级。建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种。推荐万科企业、中海外;国企改革、京津冀等题材推荐金隅股份、方兴地产;沪股通A股推荐保利地产，另外，京津冀规划落地的时点越发临近，华夏幸福作为京津冀最受益标的，强烈推荐!截至26/2一周房地产股份表现。我们筛选了84个房地产股份，以监察房地产行业的表现。截至26/2一周，84个股份平均上涨0.7%，好于大市0.5%涨幅。内房股平均上涨1.0%，香港房地产打平，REIT板块上涨0.6%。详见本报告最后两页“安信国际房地产组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的房地产股份。