地产限购加码冲击居民中长期贷款

　　一季度新增信贷规模或低于去年同期，从信贷结构来看，国内投资仍然比较强劲，企业中长期贷款仍将成为信贷主力。

　　2017年政府工作报告将M2与社会融资规模余额增速的目标定为12%。对此，兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委对《证券日报》记者表示，由此来看，与2016年相比，2017年的贷款余额和社会融资规模余额增速可能放缓。

　　在此背景下，3月份以来，多地迅速出台或升级楼市调控政策，主要从限贷和限购的角度出发，将对居民中长期贷款形成一定的冲击，基于此，机构普遍认为，3月份信贷增量或在1.1万亿元至1.4万亿元。由此推算，2017年第一季度新增信贷规模或在4.3万亿元至4.6万亿元。

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　　鲁政委表示，2010年至2016年，每年前3个月的贷款累计投放额占全年贷款投放的比例在30%到36.4%之间。如果2017年的贷款投放节奏接近历史水平，3月份的新增贷款规模可能在1.1万亿元左右。对应的社会融资规模在1.6万亿元左右。由此推算，2017年第一季度的新增信贷总额为4.3万亿元，略低于去年同期的4.6万亿元。

　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇对《证券日报》记者表示，从季节性因素来看，3月份的信贷一般较2月份多增，过去三年平均多增4000亿元。但考虑到2月份的信贷已经比较强劲，且3月份地产限购加码将对居民中长期贷款形成一定冲击，预计3月份信贷新增12000亿元，较2月份多增300亿元。但从信贷结构来看，国内投资仍然比较强劲，企业中长期贷款仍将成为信贷主力。

　　招商证券研究中心首席宏观分析师谢亚轩则预计，3月份信贷投放约1.3万亿元，M2增速为11%。前两个月票据融资大幅负增长，而且信贷规模与去年同期基本一致，暗示央行严格调控总体贷款规模，居民房贷规模也受房地产新政的影响出现趋势性下行。不过，与PPP加速落地、棚改和扶贫有关的需求较好，仍会支撑中长期贷款需求，企业中长期信贷占比将维持高位。考虑到地方债券发行的社会融资规模同比增速较高，企业债券融资规模由负转正，结束连续三个月的负增长。

　　中金公司预计，3月份新增人民币贷款可能上升到1.4万亿元左右，新增社会融资总量可能小幅上升至1.25万亿元，M2同比增速可能从2月份的11.1%温和加速至11.3%。3月份信贷小幅上升反映出住房、PPP和制造业等领域的贷款需求保持强劲，同时短期贷款与对非银贷款的降幅有可能收窄。