外媒：中国地产商下半年有130亿美元债券需要偿还

　　据英国金融时报消息，中国房地产开发商在今年下半年应偿还的外币债券高达130亿美元——违约的房企越来越多，房产市场前景一片黯淡。
　　在超低利率时代，固收投资者常常依赖房企发行的离岸美元债来获得较高回报。然而中国房地产行业增长放缓，以及近年来为遏制高杠杆而出台的各项举措，让中国地产行业焦头烂额，违约浪潮不断，引起了固定收益投资者的不安。
　　上周日，世茂集团(Shimao Group)一笔10亿美元债券违约，投资者愈发担忧。
　　中国房企长期以来是亚洲高收益美元债市场的一个发行主力，而违约的世茂债券上周交易价格每一美元面值仅为12美分，说明该公司正面临巨大的财务压力——那时候还没到兑付的截止期限。
　　“简直就是一个接一个，”一位有中国房企债券交易经验的亚洲固收投资者说道。大多数交易员不再关心收益率，而是紧盯债券的美元价格，这种转变通常反映了深感担忧或害怕违约在即的心理。
　　“对于大家觉得情况仍然不错的房企来说，如果它们的债券价格在每一美元面值60多到70多美分之间，那就还行。其他那些的价格还不到40美分。”这位投资者说道。
　　Dealogic的数据显示，逾60家中国房企总共约有133亿美元的美元债将于2022年底前到期，在整个行业欠国际债券持有人总额超过1000亿美元的未清偿美元债中，占比为13%。
　　世茂尚未清偿的美元债务约有55亿美元，它这次未能如期付款，陷入困境的中国房企名单将又多一家。这份名单越来越长，包括融创(Sunac)和中国恒大(China Evergrande)等已经在列，后者境内和境外债务加起来超过3000亿美元。
　　境外债权人越来越担心的是，中国境内的债权人会受到优先对待。对于恒大和其他一些房企正在开展的债务重组，他们用“不透明”、“临时”(ad hoc)这样的词语来形容。
　　一位常驻香港不愿具名的债券交易员表示，亚洲高收益市场现在没剩下多少买家，随着房企的债务越堆越高，有相关敞口的投资者正处于“艰难时期”。
　　“自6月前后起，全球基金抛出了大量卖盘，”这位交易员说，然后补充道：“说实话，这个时候卖有点晚了。”
　　许多人预计陷入困境的房企大多都会寻求债务展期，这位交易员说道，对此“放贷方一般都会同意的”。例如，世茂近日未能兑付那10亿美元债券时，投资者并不愿催世茂加快偿还其他债券。
　　加州大学圣地亚哥分校(University of California, San Diego)中国政治经济学教授史宗瀚(Victor Shih)表示，美联储加息让中国房企压力更大了，因为那会提高超安全的美国国债的收益率。
　　“如果人们买恒大(债券)能得到20%的收益率，也许值得去承担其中的风险。但像房企几年前发行的离岸债券，收益率在3%或4%，现在买美国国债也能有这样的水平，”史宗瀚说道。
　　分析师表示，受到疫情影响，现在房企要对美元债务进行再融资也明显变得困难得多。
　　研究机构Gavekal的中国财经分析师Xiaoxi Zhang表示：“大多数中国房企已经进不了这个融资市场了，其他的中国高收益债券发行主体也眼看着再融资成本节节攀升。”
　　这位分析师补充说，即使是在中国境内的债券市场，民营房企想要对人民币债务进行再融资“也不轻松”，不过国有的房企要融资仍然是比较容易的。“由于中国经济面临下行压力，投资者比以往任何时候都更看重国家支持，这使得非国有企业很难以合理成本进行再融资。”
　　最好的情况下，上述的那位亚洲固收投资者说道，“这些民企可能会有一些能活下来——我说的活下来，是指能拄着拐杖一瘸一拐地走路”。