“第二支箭”为民企提供2500亿债券融资

11月9日多家民营房企股价大涨，引发这些房企股价异动的原因，是前一日中国银行间市场交易商协会发布的一则消息。
  据交易商协会透露，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。
  “预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。”交易商协会称。
  对于交易商协会最新表态，一家大型优质房企融资负责人表示，交易商协会出发点是要支持民营企业融资，主要是其中的地产企业，但具体怎么操作，目前还没有给出确切的消息。
  “如果中债增担保方式不变的话，对房企支持力度相对有限。”上述房企人士称。
  对部分房企而言，会考虑担保措施成本的问题。在金地10月底召开的投资者会上，谈及为何迟迟未发由中债增做担保的票据时，金地高层透露，会将中债增融资成本和其他融资渠道的成本进行综合对比，选择适合自己的融资渠道。
  据悉，由中债增担保发行票据虽然票面利率不高，居于3.2%-3.33%之间，但是由于需要反担保及担保费，实际融资成本会超过票面利率。
  与房企以往发行中票不同，由中债增进公司担保的票据，虽然会增加担保人，但需要提供足额的资产进行抵押，以进行反担保，且对抵押资产质量要求也较高。以往房企发行中票，不一定需要资产抵押，有可能为纯信用发行。
  上述房企人士认为，相比担保增信、创设信用风险缓释凭证等方式，此次交易商协会首次提及直接购买债券方式，该方式对房企的支持会更为直接。
  一位前国泰君安地产分析师表示，直接购买债券方式是由央行再贷款到金融机构，由金融机构买入企业债券，但当前哪些房企会被纳入支持范围，是否会存在担保措施仍未知。
  “房企当前遇到的困难是缺乏经营性现金流，通过发债融资可以获得一定的现金流，但对于房企而言重要的仍是保证销售。”上述分析师指出。
  值得一提的是，此次交易商协会提出支持民营房企债券融资，已是其本月第二次主动提及。
  11月2日，交易商协会表示，其已组织中债增进公司积极开展了部分民营房地产企业债券融资增信工作，并表态将继续加大对民营房企发债的支持力度，目前正推荐十余家房企的增信发债，涉及金额约200亿元。
  对于交易商协会支持民企融资，中指研究院企业事业部研究负责人刘水称，主要是为缓解当前民营房企融资困难，引导市场机构改善对民营房企的风险偏好，促进民营房企融资恢复。
  据中指院数据，2022年1-10月，房企信用债发行总额为4003.9亿元，同比下降16.9%，民企发债规模占比仅为5%左右，信用债的修复主要依靠央国企的发行，民企依然面临发行困境。
  克而瑞研究中心数据显示，2022年四季度，200家核心房企境内外债券合计到期规模达1812亿元，民营房企共有1000亿元债券到期。
  刘水认为，伴随交易商协会密集支持民营房企发债融资，房企将迎发债融资窗口。
  “上半年对房地产并购贷款及并购债支持规模超过1000亿，5月份、8月份示范房企通过信用风险缓释工具及全额担保发债融资有百亿资金，8月底监管部门设立保交楼2000亿专项借款，9月底监管指示对房地产新增6000亿贷款，加上这次政策支持民营房企发债融资数百亿，合计年内有近万亿资金支持房地产企业。”刘水说。