大福证券：远洋地产盈利预测维持不变

　　 远洋地产(03377)于11月底的合约销售额已达人民币60亿元，公司正在向08年销售额目标人民币50至70亿元的上限进军。远洋近数个月的销售额增长强劲，于9、10及11月份的环比增幅分别为60%、100%及120%。远洋于12月7日在大连推售远洋世界观住宅项目，一周内的销售额已达人民币6亿元，占我们估计该项目首期销售额的80%，可见该公司的销售额于12月份仍持续上升。

　　远洋世界观是远洋于大连的第二个项目。该项目的实用建筑楼面面积逾150万平方米，将分4期发展。首期为服务式住宅及别墅，将于2010年下半年竣工。该项目所提供的服务式住宅单位为小型至中型单位，面积由60至170平方米不等，平均价格为每平方米人民币7,000元。而别墅的价格则为每套人民币220万至1,600万。上述价格均为大连目前的市价水平，故市场反应良好并非由于价格折让所致。

　　远洋已获股东批准向其本地合作伙伴收购远洋世界观的余下49%权益，加上该公司另外两个大连的香颂及西山两个较小型项目，合共建筑面积为180万平方米，即其总土地储备的16%。香颂项目自其于8月份首次推售开始，该项目的合约销售额已达人民币6,000万元。

　　踏入12月，由于发展商于过去两个月加大降价力度，故北京的房屋交易量基本稳定。我们预期于中央政府鼓励住房消费的政策出台后，物业交易活动将进一步改善。远洋沁山水项目的二期于本月21日开售，两日内基本售罄，均价达每平方米人民币12,300元，较于一个月前推出的一期有12%的溢价。截至11月底，以销售额计，远洋在北京房地产市场的市场占有率已经由10月底的约3.0%增加至4.3%。北京是远洋的主要发展基地，而我们估计该公司于08年及09年分别75%及66%的总销售额均来自北京，故市场状况改善将特别有利于该公司。

　　该股的股价于过去一个月显著反弹后，目前较我们估计该股于08年年底的每股帐面值人民币3.81元折让25%。我们维持对该股的盈利预测不变，12个月目标为3.90元，较我们估计的预计资产净值每股6.46元折让40%，亦相当于10倍的09年预计市盈率。