恒大今日正式挂牌上市 总市值将达525亿港

　　今天，恒大地产（3333.HK）将正式在香港联交所主板挂牌上市。据悉，恒大地产发行价每股3.5港元，公开发售16.1亿股，占公司股本的10.8%，集资额近60亿港元，按招股定价计算恒大地产总市值将达到525亿港元。恒大将可能成为今年国内市值最大的民营房地产企业。

　　富翁郑裕彤加码入股

　　恒大地产（03333）能够在近期一众内房新股突围而出，除了本身实力，获富翁追捧及以低价招徕，亦为市场热捧原因。恒大近年引入不同背景资金以壮大公司规模，由科威特基金、投资银行到香港富豪郑裕彤等均为股东；加上土储高达5,000万方米及以低至5倍的2010年预测市盈率招股，遂令投资者趋之若鹜。

　　为了部署来港上市，恒大去年引入多名机构投资者入股，包括新世界发展（00017）主席郑裕彤私人投资旗舰周大福企业，及科威特Global Investment House；加上早已入股恒大的投资银行美林及德银，股东实力雄厚。

　　至今年十月恒大重新启动上市计划，由于定价低及挟“土储王”之名，虽然同期有不少内房股招股，仍吸引众多富豪入股。长实（00001）、英皇集团主席杨受成、中渝置地（01224）主席张松桥、澳门赛马会董事总经理李志强均透过国际配售认购恒大股份；原本已为恒大股东的郑裕彤更加码投资5,000万美元，于恒大上市后持股量将介乎4.18%至5.56%。

　　郑裕彤上月中出席恒大投资者推介会后扬言看好恒大，爱其销售额大以及值得购买。长实执行董事叶德铨于同一场合亦指，恒大业务遍布全国，认同其销售模式。

　　超购46倍定价3.5元

　　恒大此次上市获群星拱照，但公司未有因此开天杀价，反而以每股3至4元招股，相当于明年预测市盈率5倍至6.6倍，股价较资产净值折让达三成九至五成四，在同期内房新股中可说是相当便宜。香港媒体报道，恒大地产暗盘成交价介乎3.8港元至稍有溢价的4港元之间，较上市定价高出14%。

　　郑裕彤在上市前已入股的公司，刘銮雄也会支持。郑裕彤入股恒大，除作为基础投资者外，早于恒大上市前已入股，每股成本平均1.65元，占恒大上市后总股本4.03%，以现时恒大定价3.5元，郑裕彤账面上已赚11.2亿元。其发动富豪朋友支持，可以说利之所在。

　　恒大主席许家印称，公司原拟集资过百亿元，但招股价太便宜，卖得很心痛，更笑言恒大上市后，市场会有4类人，即没有下单（认购股份）的人感到后悔、下单少的人感到遗憾、下单多的人有成就感，至于恒大原有股东就感到痛心，因为把股份卖得便宜。凭借低廉售价，恒大是次招股公开发售获46倍超额认购，国际配售超购11倍。虽然市场反应热烈，但恒大为了让投资者有更多水位，宁选择中间价3.5元定价，务求股价有更多上升空间。

　　另外，市场消息传出，恒大地产一手中签率为五成，认购七手的投资者，才可以稳夺一手，认购反应十分热烈。恒大地产总共有超过七万七千名投资者认购。

　　内地房企中的麦当劳

　　恒大地产（03333）旗下地产项目分布内地二十四个主要城市中的十七个省会或直辖市，目前共有四十三个开发中项目，涉及楼面近四千二百万方米。要在同一时间开发庞大土储，恒大的杀手锏是将产品标准化，美林更形容恒大为内地发展商中的“麦当劳”。

　　恒大保荐人之一美林早前发表研究报告指，恒大主要竞争优势在于将产品标准化，整体发展过程包括选择项目、设计、选材、投标、兴建以至推广，均采用标准化模式进行，令营运效率与成本控制均可做到最好，犹如内地地产界的“麦当劳”。

　　除标准化，恒大另一杀手锏是物色具发展潜力的市郊地皮，以追求更高毛利。董事局副主席兼总裁夏海钧早前透露，公司一般会先研究省市规划，然后锁定一些在不久将来会加强道路等基建的外围地区，再竞投这些地区地皮。由于有关地皮发展潜力尚未释放，集团便能以低廉价钱取得土地。当项目近完工及开始售楼，有关地区基建亦陆续竣工，自然能卖得更好价钱，带来可观利润。