房企高负债不等于高风险

　　如果负债的企业拥有良好的存货周转率，企业销售速度快，资金回笼速度快，那么抗风险能力自然也就强。

　　据Wind资讯统计，142家上市房企上半年负债合计接近3.4万亿元，同比增长约13%。超过两成房企资产负债率跃过80%红线。

　　数据显示，在142家上市房企中，超过百亿元负债的房企总计为56家。其中，绿地、万科、保利、招商地产(000024,股吧)、华夏幸福(600340,股吧)等5家上市房企负债均超过1000亿元，分别为4734.90亿元、4191.37亿元、2939.39亿元、1214.10亿元和1198.40亿元。资产负债率大于80%房企占22.54%，在70%~80%之间占比为20.42%，60%~70%之间的占比为20.4%。

　　目前，房地产行业增速放缓，开发商普遍采用的高杠杆和高资金成本驱动的“以债养债”模式，致使房企负债率偏高。现在看到房企这般的“债台高筑”，不论是购房者还是投资者，都难免落下心理阴影，对企业的未来发展表示担忧。那么，房企的高负债是否就意味着高风险?

　　笔者认为，高负债率在房企发展过程中其实是一把双刃剑。 从正面来看，只要在可控范围内，对企业对发展是有益的。高负债可以给企业带来杠杆效应，可以用借入资金来调节自有资金的获利能力。其次，企业的负债经营可以弥补企业经营过程以及扩大规模所急需的资金，让企业迅速扩张规模。从反面来看，高负债会让企业的财务风险加大。当房地产企业经营不善或者是新建工程发生亏损时，现金得不到保障，企业无力支付利息，就会不得不面临破产。

　　虽然对大多数公司而言，资产负债率低意味着公司的财务成本低、风险小、偿债能力强、经营稳健。但如果仅仅凭借负债率的高低来分析房地产企业经营的风险大小，这无疑是一种简单粗暴的方式。仅凭高负债并不能说明该开发商一定正处于高风险之中，我们还需要对企业的运营能力进行整体评估。

　　如果负债的企业拥有良好的存货周转率，企业销售速度快，资金回笼速度快，那么抗风险能力自然也就强。而拿地模式、产品品质、营销策略、物业管理水平等，反映出企业的运营能力。