半年七成上市房企资金吃紧 盈利能力明显分化

　　截至8月31日，112家A股上市房地产企业中报全部出炉，这些公司上半年经营性现金流为-783.6亿元，较去年同期的349.6亿元下降了1133.2亿元。有77家上市房企经营性现金流为负值，比2009年末的35家增加了一倍多。 多位分析师表示，约七成公司经营性现金流为负，说明整个行业资金吃紧。

　　17家公司负债超百亿

　　从负债来看也不容乐观。这些地产公司上半年负债总额达到7944亿元，较一季度末和去年末分别增加了601亿元和1260亿元。其中负债总额超过100亿元的公司共有17家，地产四大龙头公司万科、保利地产、招商地产、金地集团中期负债达到了2779.4亿元，占整个负债额的35%，万科的负债总额为1120.9亿元，保利地产为925.9亿元。超过80家上市公司资产负债率高达50%以上。

　　长江证券房地产分析师苏雪晶认为，开发商的现金回笼速度明显放慢，而施工面积和新开工项目却没有减少，这是导致上半年众多开发商现金流为负值和负债率高企的主要原因。在银行房贷收紧、资本市场融资难度提高的背景下，房地产企业或将面临现金流的严峻考验。经营性现金流已连续两个季度为负值，这说明房企销售压力较大，形势不乐观。

　　统计显示，在今年上半年存货同比增幅排名前十位的上市公司中，有半数是房地产企业。上半年地产四大龙头公司存货总计高达近2900亿元。其中保利地产上半年的存货规模达到了937.88亿元，同比增长了112.40%。年初，万科计划在2010年实现销售800亿元的目标，但上半年仅完成全年销售目标的45.9%。从公布的业绩来看，大多数房企中期销售成绩同样“不及格”。

　　15家房企出现亏损

　　尽管整个行业资金状况继续恶化，但企业的盈利能力和偿债能力已经明显出现分化。

　　上半年上市房企实现销售收入1201.18亿元，较去年同期上涨30.80%;实现归属母公司股东的净利润161.38亿元，较去年同期上涨近26%。其中六成房企净利润同比增长，15家房企出现亏损。共有28家上市房企的营业总收入超过10亿元，但净利润超过10亿元的仅有“万保招金”这4家房企。申银万国证券分析师阮晓琴认为，房地产企业已经出现明显分化。

　　从偿债能力来看也同样出现分化。据测算，在不买地的情况下，万科以上半年平均每月60亿元的销售速度卖3.5个月就可以偿还其短期流动负债;招商地产则需要2.9个月，金地需要4.4个月。但ST中房、中粮地产则需要几十个月以上的时间才能还清所有账款。